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半数货基收益率跌破2.5% 货币宽松债券违约成两大杀手

中国海洋大学管理学院发表于2016-05-16 10:01点击：次

　　证券时报记者李树超　　今年以来，货币基金收益率持续下行，从“破3%”到“破2.8%”，如今近半数货基收益率已跌破2.5%，2.5%的收益率已岌岌可危。多位业内人士表示，货币宽松、债券违约是货基收益率两大“杀手”，未来货基收益率有望维持在2.4%~2.7%之间。　　货基收益率跌破2.5%　　今年以来，货币基金收益率持续走低。Wind数据显示，1~4月货币基金平均7日年化收益率分别2.90%、2.74%、2.70%、2.58%。截至5月13日，货币基金5月份以来平均7日年化收益率已跌至2.53%，2.5%收益率一线也跌破在即。　　从数量上看，低收益货币基金也是大面积出现。Wind数据显示，截至5月13日，7日年化收益率在2.5%以下的基金数量多达233只（A、B份额分开计算），占据货币基金总数量的48.95%，货币基金近半壁江山已跌破2.5%的收益率。业内规模最大的货币基金余额宝收益率也降为2.43%，创下2016年年内低位。　　虽然货币基金整体收益持续下挫，但货币基金收益两极分化也相当严重。　　Wind数据显示，截至5月13日，长盛货币7日年化收益率仍高达9.62%，位列收益率榜首，国寿安保鑫钱包、大成恒丰宝B分列二、三位，7日年化收益率分别为6.49%、6.44%。而收益率较低的山西证券日日添利C仅为0.87%，货币基金收益率首尾相差8.76%，长盛货币的收益率为排名末位的货币基金收益率的11.07倍。　　货币宽松债券违约成　　货基收益率两大杀手　　多位接受记者采访的业内人士表示，货基收益率走低主要与央行前期维持“松紧适度”的货币政策有关，而债券违约频发，也会促使管理人去杠杆、降久期导致收益率下行。　　北京某中型公募基金固收基金经理认为，货币基金收益率降低主要原因有三：一是中国经济处于重要转型期，经济增速趋势性回落，社会投资回报降低；二是社会投资规模下降也降低了对货币的需求；最后，去年央行实施适度宽松的货币政策，社会无风险利率逐步降低。　　北京某券商研究员也认为，货币基金收益率持续走低是资金面宽松的结果，一是资金面很宽松，短期利率持续下行；二是参考银行同业存单收益率走势，目前同业存款利率太低，其他投资品种，如银行理财产品收益率也持续下行，“不少银行近日调低了银行理财的收益率，3月期下降了0.1%，货基收益率也受波及。”该人士认为。　　北京某大型公募固收类研究员也称，“核心原因是央行的货币宽松政策，货币基金作为市场货币松紧度的温度计，利率下来后，货币基金的收益自然也会下来。”　　另外，由于债券市场出现部分违约，一些配置债券的货币基金也会受到冲击，货币基金的收益率进一步恶化。　　上海某固收类研究员表示，受前期多个债券违约事件影响，市场避险情绪升温，固定收益类产品管理人会主动去杠杆率和降低久期，以至降低了整体收益率。　　赚钱效应的降低，也减少了货币基金的吸引力。基金业协会公示的数据显示，截至3月底，今年以来货币基金净赎回高达2881.28亿份，占货币基金总规模的6.93%。　　货基收益率　　有望维持2.4%~2.7%　　针对货币基金后市表现，业内人士观点有所分化，有的认为仍将继续走低，有的认为下行空间有限，也有的认为有望维持在2.4%~2.7%收益率水平。但业内人士一致表示，虽然当前货基收益率低迷，但作为流动性管理工具，仍具备持有价值。　　北京上述大型公募固收类研究员称，从收益率走势来看，在央行货币宽松政策短期内仍将延续的大背景下，货基收益率下行势头难以遏止。　　北京上述券商研究员也认为，未来，货币基金收益率走势会维持一段时间，但后市运行方向还有待观察。　　然而，多位业内人士认为，鉴于货币基金收益率接近银行间市场水平，未来继续走低的空间有限。北京上述中型公募固收类基金经理认为，当前货币基金已非常接近银行间市场资金利率水平，未来继续走低的空间并不大。上海上述固收类研究员也表示，从一季度央行货币执行报告来看，货币政策进入微调期，即运用逆回购、MLF、PSL等多项工具来保持银行间市场流动性的合理充裕，短期内降准降息的必要性不大。“因此，货基年化收益率有望维持在2.4%~2.7%的区间水平。”　　此外，多位业内人士认为，虽然当前货基收益率低迷，尚不如银行理财产品收益，但作为流动性管理工具，仍具备持有价值。　　上海上述固收类研究员表示，货基流动性更强，银行理财产品一般有持有期限制。在管理层加强互联网金融监管的背景下，货币型基金做为低风险理财品种仍不失为一种合适的现金管理工具。　　“货币基金主要是流动性管理工具，收益率的走低会影响投资者投资，但并不是主要因素，主要还要看市场上是否出现其他投资渠道吸引资金流出。” 北京上述中型公募固收类基金经理称。